现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，兰州并没有考虑国家负债的投资收益问题。

一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，儿园儿童但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，儿园儿童那将错失经济繁荣，非常可惜。而我们提出的新规则是基于股权，多名毒感中央银行扮演最后救助人角色，多名毒感在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。

例如，食物美国在第二次世界大战期间，食物在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。中毒我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。官方全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。

因此，通报我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。这就像一个公司如果面临好的成长机会，系诺发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，病染引黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

与之相类似的是，兰州有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。而有些国家在不断增发货币后，儿园儿童其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。

多名毒感我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，食物则会导致通胀上升、货币贬值。

有意思的是，中毒从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，中毒货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，官方都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。

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